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勤上光电中报简评:积极进取,竞争优势将持续强化

时间:14-08-28 00:00    来源:宏源证券

户外照明提供主要业绩增长动力,景观亮化待发力。从半年报各子板块表现来看,相较去年同期:户外照明同比增长27.79%,收入贡献主要来自海外市场,在全球LED照明市场爆发的背景下,我们预计,该板块有望实现全年高增长;室内照明同比增长15.37%,收入贡献主要来自广百等在手项目的推进,该板块有望实现全年中速增长;景观亮化营收同比减少64.86%,主要因市政项目暂时减少,待相关约束因素改善后,景气有望显著回升。

高性价比产品抢市场,“创富计划”再添公司商业模式灵活度。公司创立“杰能士”品牌,推出一系列超高性价比的产品,目前市场开拓已经起步,我们预计,品牌+高质量+低价,公司有望借此抢占可观的市场份额。商业模式灵活是公司的显著特色,EMC、工厂孵化计划和创富计划将组成公司未来开拓市场的“三驾马车”。

再次强调公司核心逻辑:LED照明行业的爆发点在2014年,之后进入连续3-5年的高速成长期;公司的板块布局、业务类型及灵活的营业模式使公司成为这场LED产业风暴中起飞概率最大的标的之一。

风险分析:市场竞争过于激烈,导致市场开拓低于预期。

盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.45元、0.66元和0.93元,对应市盈率为35.5、24.5和17.2,维持增持评级。